Pourquoi la bulle du cannabis au Canada a éclaté

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Légende des médiasLégaliser les mauvaises herbes: l'histoire du Canada

Il y a plus d'un an, le Canada a légalisé le cannabis récréatif. Alors pourquoi les gens achètent-ils encore sur le marché noir?

Lorsque le Canada a légalisé la marijuana il y a un peu plus d'un an, il semblait que quiconque était quelqu'un voulait pénétrer le marché.

Les médias ont surnommé la «ruée verte» frénétique du Canada, alors que des investisseurs comme Snoop Dogg et l'ancien chef des forces de police de Toronto réclamaient une part de la tarte de plusieurs milliards de dollars.

Mais comme la ruée vers l'or des années 1850, le lustre s'estompera bientôt, laissant les prospecteurs dans la poussière.

«Il n'a pas fallu un spécialiste des fusées pour reconnaître que ces actions se négociaient sur la fantaisie et non sur les fondamentaux», explique Jonathan Rubin, PDG de New Leaf Data Services.

Avec des décennies d'expérience sur les marchés des matières premières énergétiques, M. Rubin a vu la légalisation du cannabis dans des États comme le Colorado et la Californie aux États-Unis (et plus tard au Canada) comme une opportunité unique pour entrer au rez-de-chaussée d'une marque. -nouvelle marchandise.

"J'ai eu cette révélation que ce sera un produit comme tout autre produit", a-t-il déclaré à la BBC.

Cela signifiait que, comme le prix du blé ou du porc, le prix de gros du cannabis allait fluctuer avec le marché. Ainsi, au lieu d'investir dans le cannabis lui-même, M. Rubin a lancé New Leaf pour suivre le prix du cannabis dans les États où il était légal. Les investisseurs et les autres acteurs du secteur paient pour avoir accès à ces données.

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Ce modèle d'entreprise a donné à M. Rubin un point de vue intéressant sur l'évolution du marché.

Au Canada, dit-il, le déploiement a été décevant.

"Ils n'ont pas connu la croissance des ventes et des bénéfices qu'ils envisageaient", a-t-il déclaré. "Je ne veux pas dire que c'est un échec, mais il y a certainement des frustrations."

Les prix de gros ont baissé d'environ 17% depuis que New Leaf a commencé à suivre les données, ce qui a maintenu les marges bénéficiaires serrées pour les producteurs.

Selon Statistique Canada, les ventes ont également ralenti.

Cela a conduit à des montagnes russes pour les cours des actions des sociétés de cannabis cotées en bourse.

En mai 2018, le producteur canadien Canopy Growth a fait la une des journaux lorsqu'il est devenu la première entreprise de marijuana à s'inscrire à la Bourse de New York.

Six mois plus tard, le cours de l'action a doublé lorsqu'il a atteint un sommet de 52,03 $ (39,77 £) par action.

Maintenant, le cours des actions est revenu à son niveau actuel et leurs concurrents ont subi des pertes tout aussi drastiques.

Douleurs de croissance

Il y a eu des premiers signes de problèmes.

Lorsque le cannabis est devenu légal le 17 octobre 2018, l'offre n'était pas suffisante pour répondre à la demande.

Les longues files d'attente et les arriérés de commandes en ligne ont tourmenté les consommateurs. Les producteurs ne savaient pas quelles variétés seraient les plus populaires où, et les problèmes dans la chaîne de distribution étaient toujours en cours de correction.

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Tweed est l'une des marques détenues par Canopy Growth, l'un des plus grands producteurs légaux de cannabis du pays

"Essayer de comprendre quelles variétés nous devons cultiver, dans quels formats et quelles quantités – nous avons fait un excellent travail mais nous n'avons pas tout cloué", a déclaré le président de Canopy, Rade Kovacevic.

Une mosaïque de lois provinciales a également rendu plus difficile la livraison des produits aux consommateurs. Bien qu'il soit facile d'acheter du cannabis dans certains endroits, dans d'autres, les magasins de brique et de mortier sont rares.

Cela est particulièrement vrai en Ontario, la province la plus peuplée du Canada. La paperasserie et un plafond sur le nombre de points de vente de cannabis ont ralenti le déploiement. Les licences de vente au détail ont été attribuées par loterie et la province en détenait 24, pour desservir une population de 14,5 millions d'habitants.

Offre et demande de cannabis

En kilogrammes

Là où il y avait autrefois une pénurie, les producteurs ont maintenant trop de produits, en partie à cause du manque de vente au détail.

En septembre, les Canadiens ont acheté 11 707 kilogrammes (25 809 livres) de fleurs de cannabis séchées au Canada. Mais les producteurs avaient un total d'environ 165 000 kilogrammes de produits finis et non finis prêts à la vente, soit plus que suffisant pour répondre à la demande pendant une année entière.

M. Kovacevic attribue le manque de vente au détail en Ontario à de nombreux problèmes de son entreprise.

"Je pense que le manque de continuité des points de vente à travers le pays a ralenti la transition du marché noir au marché légal", a-t-il déclaré. "C'était un défi."

Le marché noir toujours florissant

Lorsque le gouvernement a annoncé sa décision de légaliser le cannabis, l'une de ses principales raisons était de réduire le marché noir.

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Mais Statistique Canada estime qu'environ 75% des consommateurs de cannabis consomment encore du cannabis illégal.

"Il y a une très forte résistance aux magasins légaux dans le sens que a) c'est plus cher et b) il n'y en a pas assez. Ils ne sont pas proches d'eux, donc ils traitent avec leur gars local comme ils l'ont toujours fait. », déclare Robin Ellis, cofondateur du détaillant torontois The Friendly Stranger et militant de longue date pour la légalisation du cannabis.

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Avec une population d'environ 3 millions d'habitants, Toronto n'a que cinq magasins de cannabis légaux

Il n'y avait que cinq magasins de détail ouverts à Toronto en 2019, et ils étaient tous concentrés dans le centre-ville, ce qui signifiait que beaucoup de gens devaient parcourir des kilomètres s'ils voulaient acheter du pot légal.

Le cannabis légal est également beaucoup plus cher.

Le prix de détail du cannabis légal a augmenté, passant de 9,82 $ CAN (7,49 $, 5,73 £) le gramme en octobre 2018 à 10,65 $ CAN le gramme en juillet, selon Statistique Canada.

Pendant ce temps, le prix illégal est passé de 6,51 $ CAN à 5,93 $ CAN.

Le cas du cannabis

Peut-être que l'une des raisons pour lesquelles les ventes ont été médiocres pour les producteurs est que, contrairement aux craintes de certains experts de la santé, la légalisation de la marijuana n'a pas transformé tout le monde en marmite.

Au cours de la dernière année, le pourcentage de Canadiens qui ont consommé du cannabis est passé de 14% à environ 17%.

Ventes de cannabis

En kilogrammes

La consommation varie beaucoup selon l'âge, les personnes de 25 à 34 ans étant les plus susceptibles de consommer du cannabis, suivies des personnes de 15 à 24 ans (l'âge légal pour consommer du cannabis varie au Canada de 18 à 21 ans). Les personnes âgées sont les moins susceptibles d'avoir consommé du cannabis, – mais la consommation s'est accélérée beaucoup plus rapidement pour elles que pour les autres groupes d'âge, et les personnes âgées sont les plus susceptibles d'acheter uniquement de l'herbe légale, selon Statistique Canada.

Cela est conforme à une recherche aux États-Unis qui montre que dans les États où le cannabis a été légalisé, la consommation chez les adolescents a en fait diminué ou est restée la même.

Consommation de cannabis par âge, auto-déclaré

M. Ellis, un activiste de longue date du cannabis, dit qu'il est important de se rappeler que malgré les douleurs croissantes de l'industrie, la légalisation a été en grande partie un succès.

"Je ne pense pas que les Canadiens comprennent parfaitement l'ampleur de ce changement. Nous n'avons pas simplement rendu quelque chose disponible rapidement – il a fallu 25 ans de dur labeur pour obtenir la légalisation", dit-il.

La légalisation de la marijuana a également ouvert une toute nouvelle industrie pour l'économie canadienne.

Les ventes de têtes séchées légales sont passées d'environ 4405 kilogrammes en octobre 2018 à 11707 kilogrammes en septembre 2019.

L'industrie du pot vaut maintenant 8,6 milliards de dollars canadiens, soit environ 0,3% du PIB du pays en 2018.

Retourner une nouvelle feuille

Les choses semblent plus lumineuses pour la nouvelle année, disent les gens de l'industrie.

En décembre, le gouvernement de l'Ontario a annoncé qu'après un démarrage lent et agité, la province s'ouvrirait à davantage de vente au détail de cannabis. Il supprimera le système de loterie, le plafond du nombre de magasins privés et annulera certaines exigences de pré-qualification.

C'est une bonne nouvelle pour les personnes qui tentent de pénétrer le marché.

"Nous sommes vraiment impatients", a déclaré M. Ellis. Son magasin, le Friendly Stranger, vend des accessoires de cannabis, et il a l'intention d'ouvrir jusqu'à 20 détaillants autorisés au cours de la nouvelle année.

Les producteurs seront également autorisés à ouvrir une vitrine sur le site, de la même manière que certaines brasseries peuvent vendre de la bière directement aux consommateurs.

"Si tout se passe bien et qu'ils se poursuivent, nous espérons que nous verrons plus d'équilibre en termes d'équilibre offre-demande", a déclaré M. Rubin.

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Les produits comestibles seront légaux au Canada d'ici la nouvelle année

D'autres types de produits arriveront bientôt sur le marché. Le gouvernement légalise les produits de cannabis alternatifs, comme les produits comestibles et les vapoteurs. Ces produits devraient arriver sur les étagères à Noël.

Jusqu'à présent, Santé Canada a seulement autorisé la vente d'huile de cannabis, de fleurs séchées, de graines et de plantes aux consommateurs.

M. Rubin s'attend à ce que ces nouveaux produits aident les ventes au détail à augmenter de 30 à 40%. Les formats devraient être un succès, en particulier chez les personnes qui n'ont jamais essayé de cannabis auparavant.

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"Il y aura beaucoup de gens qui voudront essayer le cannabis pour la première fois dans un format qui ne fume pas ou ne vapote pas", a déclaré M. Ellis.

Les nouvelles gammes de produits aident certains producteurs à attirer des investissements. Constellation Brands, qui fabrique de la bière Corona, détient une participation de 38% dans Canopy.

M. Kovacevic, président de Canopy, a déclaré qu'ils déploieraient des boissons contenant du THC d'ici le début de 2020. Ces produits sont conçus pour contenir une dose de THC à faible teneur précisément connue, ce qui produirait un buzz équivalent à l'effet d'une bière. Ils ne contiennent pas d'alcool.

L'entreprise commencera également à fabriquer des chocolats à base de THC.

"Je pense que c'est une excellente opportunité", dit-il. "Si vous regardez des produits comme les vapes et les produits comestibles, ce sont des produits qui sont omniprésents sur le marché noir, et les Canadiens auront maintenant la possibilité d'aller dans un magasin légal."

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